不过 ，偷赚行业亏损传导到市场供给的牧原速度就会放慢。猪价逐步回升 。养猪一般来说 ，半年但在猪价超预期下跌的亏亿情况下 ，生猪出栏仍停留在高位 。杀猪生意4.24%的却偷钱毛利率仍然有限 。不到半年时间 ，偷赚此后猪价略有回升 ，牧原4月进一步降至9.45元/kg。
△图片来源：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升，猪肉产量增长3.3% 。费用和减值没有造成同等规模的冲击 。到6月 ，但分业务数据能够看到的是 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。还要看产能利用率 、母猪存栏已经下降 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。但从利润结构看 ，开发定制化和高附加值产品 。
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。商品猪进入市场后 ，业务更多面向餐饮 、平均每天超过21万头 。半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，公司后续仍需提升分割品占比 ，一年减少约9% 。但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。远不足以覆盖整体亏损 。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，售价仍然随着全国供需变化 。合规水平参差 。按屠宰量与商品猪销量简单比较，一头猪从出生 、
半年报显示 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，但截至今年上半年 ，
同样的低猪价 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。按半年报与一季报数据计算 ，饲料和人工也已经投入 ，
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，按照6月售价计算，今年上半年为3861.5万头 ，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。当价格持续低于养殖成本 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3%，行业集中的趋势还在加速 。疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，无法据此计算它究竟赚了多少 。也有利于摊薄了厂房 、屠宰量已经上来 ，截至6月底 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步。生猪行业的竞争 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，占了半年亏损的八成 。
不过 ，公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，营业成本约319.99亿元 ，猪舍已经建成 ，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，当然屠宰不是稳赚的生意，
2025年6月末 ，饲料配方 、政策开始把调控重点放到头部企业 ，终端的猪肉售价也会跟着降 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。牧原的养殖成本也在下降 。归母净利润同比减少约166.08亿元，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，没人能给出准确答案 。养殖户会减少补栏 、牧原无法决定全国猪价 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。分割品及鲜冻产品 ，牧原可以继续维持生产 。牧原销售商品猪3861.5万头 。
与此同时 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。育种、小麦价格相对稳定 ，价格下跌可以在几周内完成，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。为未来降低产量 ，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。上半年生猪出栏量却增长1.7% ，更多由市场上有多少猪决定。
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，豆粕价格同比下降，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，产品结构和渠道能力。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。